地方財政揭不開鍋，“怎麼活下去”成了最大的問題！

1月30日，財政部公佈了2022年全國財政收支情況：全國一般公共預算收入超20萬億元、支出超26萬億元。

如何解讀上述數據？

字面上看，正負相抵，財政赤字6萬億元。背後的因素，不外乎收入減少，支出增加。

去年全國稅收收入比上年下降3.5%，財政部解釋：“受國內外錯綜複雜因素影響，去年二季度經濟下行壓力加大，疊加實施大規模增值稅留抵退稅政策，稅收收入一度大幅下滑”；

與此同時，**各方面支出都在增加，其中衛生健康支出增長幅度最大，比上年增長17.8%！**支出增加第二位的是債務付息支出，比上年增長8.7%；第三位的是社會保障和就業支出，比上年增長8.1%。

不用多說，從增加最多的這三塊支出，就可以看見去年問題出在哪裡！

其中地方財政收不抵支問題大。去年地方一般公共預算本級收入108818億元，比上年下降2.1%；地方一般公共預算支出225039億元，比上年增長6.4%

地方財政赤字爆棚，高達11.62萬億元，比2021年10萬億赤字又增加了

而去年中央中央一般公共預算收支相抵，盈餘5.93億元。

如此呈現中央富、地方窮的財政格局！

**這不是個好現象！**僅從去年財政狀況看，地方財政收支的壓力大過中央。其背後是深刻的社會經濟原因，一方面三重壓力下，各地出現企業停工停產潮，尤其是大量服務型企業關閉，財政收入下滑；另一方面，大規模公共衛生支出和就業保障支出，加上鉅額債務利息支出，壓在地方頭上，各地透支了人力、物力、財力，付出了高昂代價，導致地方財政捉襟見肘，甚至可以說，地方財政巳消耗殆盡。

從2021年和去年上半年數據看， 31個省市區包括上海、廣東、江蘇、浙江這些經濟發達省市，無一財政盈餘！

各地“表內債務”早已借爆燈，地方政府迫不得已，不得不靠舉債度日，其中主要是依賴城投債支撐。

根據財政部預算司統計，截至2022年底，我國地方政府債務餘額為35.1萬億元，其中，一般債務14.4萬億元，專項債務20.7萬億元。

地方債務總量龐大、增速快、付息激增！

2022年末，地方債務餘額比2021年的30.5萬億淨增了近5萬億元，而2021年比2020年淨增4.8萬億。

2022年，地方發債發行速度快，規模再次破7萬億，高達7.37萬億元！

據《南華早報》報道，中聯信信用評級機構發佈的報告顯示，地方政府融資平臺的境外債務未償餘額約為842億美元，其中84%將在今年至2025年之間到期。

網上看到的信息，全國地方政府表內債務連同城投債總額接近50萬億人民幣。

2022年，城投債券發行規模為4.34萬億元。據華安證券統計，全國城投債在2018年餘額僅約6.8萬億人民幣，到了2022年增加至14.7萬億人民幣，以成倍速度暴增。

鉅額債務導致付息支出激增：2022年，地方政府債券支付利息1.12萬億元，較上年同比增長20.8%，較2018年付息翻了一番，首次突破1萬億元。

一方面，各地舉債過日子，另一方面，國家收緊城投債。2022年，城投債券淨融資量同比下降了36.17%。

城投債問題的實質，是地方政府財政負債。

城投債指的是“城市建設投資公司債務”，自2008年起流行，是地方債的主要部分。形式上看，城投債並非政府直接借款，而是由政府設立的“城投公司”作為融資平臺，由地方政府提供100%擔保，融入資金，用於發展基建項目。

近幾年，監管部門開始收緊城投債。雖然沒有收緊城投債融資政策的正式文件，但相關部門都收到窗口指導指令，但凡涉及城投融資，須先報項目備案，是否能夠批准不得而知。而且，不斷有城投債項目被叫停，借新還舊被要求打折，有的就直接不批。

在政策收緊後，城投債發行受到衝擊終止審核的城投公司債項目明顯增多，城投債增長明顯放緩。截至2021年11月17日，當年共有303個公司債項目終止審查，其中城投債項目164個，涉及金額2780.75億元。

另一方面，受永煤、華夏幸福等一系列信用事件衝擊，市場對信用債尤其是產業債的違約擔憂提升，2021年以來出現“抱團”城投的現象。但受城投債發行顯著縮量，但償還量並未明顯下降的影響，從去年5月開始，淨融資金額轉負，當月淨流出1208.07億元。

這讓一些地方財政雪上加霜，出現城投債爆表。

去年12月30日，作為全國城投四強的貴州遵義市地方融資平臺“遵義道橋”，在債券平臺網站上發佈推進銀行貸款重組事項公告，按照公告內容，遵義道橋欠金融機構共155億元，無力償還及支付利息，決定把債務延期20年，從原來的7.5%利息大降至3.5%-4.5%，但前十年只付息不還本。

消息一齣，無異於投下了一枚震撼彈。城投公司貸款展期屢見不鮮，可是展期20年這麼長的，前所未有。

這等於遵義市府變相“賴帳”，地方政府開出“霸王條款”，強迫銀行及債權人“削債大出血”（Hair Cut），自行承擔鉅額賬面利息損失。

有人戲謔道：這是地方政府“城投債”出現的“第一滴血”，後面還有多少滴血等著下滴呢？更有人直言：遵義打響了“城投破產”第一槍！

有國際信貸評級機構警告，由於投資者情緒脆弱，可能對債券市場產生“外溢效應”。地方政府融資平臺一旦發生債券違約的情況，恐怕會蔓延至在岸債券市場，對金融機構造成巨大沖擊。

地方財政到了揭不開鍋的地步，最大危機是經濟復甦與增長趕不上財政支出的幅度，“財政怎麼活下去”成了最大的問題！