中國房地產將“軟性”崩盤?
在中國，目前仍有不少投資者把房地產當作疲軟經濟下的最後投資依靠，時下有的地區房地產投機性反彈為他們提供了樂觀的理由，但他們最好謹慎一些。
環顧全球房市，總體而言，在現實金融風暴、繼而債務危機的打擊下，處於崩盤的危險之中。根據英國《經濟學人》雜誌的最新編制數據，在雜誌跟蹤調查的21個國家中，有12個國家的房價出現同比下降，其餘9個國家中，有5個國家的房價增速也比一年前有所下降。
重災區是泡沫地帶的美歐，這些地方原有的投資量超過財富承載水平，房地產泡沫過大。美國房價已經跌回10年前的水平，與2006年房價峰值相比下降了三分之一，比公允價值低19%，最高的周跌幅達到2/3甚至更多。愛爾蘭房價處於自由落體式的下跌過程中，自1995年起，愛爾蘭房價上漲了5倍，在2007年達到頂峰，現在房價跌去了一半。西班牙的房價在今年第2季度加速下跌，比峰值期間下跌23%，但考慮到高達25%的失業率，以及超過公允水平的房價收入比，西班牙的房價還將繼續下跌。
從全球視覺觀察，此次房地產“崩潰”總體較為溫和，主要表現為各個地方冷熱不一。如歐洲等國處於急速下墜的過程中，而美國房地產市場在墜入谷底後出現企穩跡象，今年5月，美國20個城市的較為重要的凱斯•席勒房價指數續第4次上漲，環比增長0.9%。儘管美國房屋銷售數量仍舊低於長期平均水平，但銷售量還是有所上升，且抵押貸款止贖數量下降到3年以來的最低水平。美國30年期固定抵押貸款實際利率創下30年來歷史新低，託市意圖十分明顯。
貨幣泡沫是資產泡沫的前提，有多大的貨幣泡沫就有多大的房地產泡沫，在全球金融去槓桿化的過程中，全球性的資產泡沫下降不可避免、無法緩解。從美國、歐洲到亞洲，房地產、大宗商品價格下行，大宗商品中的鐵礦石等價格跌到近3年來的低谷。相對而言，以往泡沫越大、槓桿越長、經濟越熱的地區，在債務危機爆發後，房地產下跌的幅度越大。
經濟與房地產經歷了一輪瘋狂的上漲週期後，一旦陷入滯脹，市場就不是發行貨幣所能緩解的。美國發放貨幣不可能讓美國房地產回到次貸危機以前的高位。
亞洲情況好壞參半。香港房價增速一年前高達28%，現在為6%。最近幾個月，新加坡的房價增速也開始有所放緩。越南可能處於債務危機崩潰的邊緣，《紐約時報》報道，越南大城市散落著成百上千的廢棄建築工地，曾經繁榮的房地產市場已經崩潰。越南央行稱，在10%的貸款中，借款人已經停止償付銀行系統，但評級機構惠譽則表示，實際的壞賬比例可能要高得多。就在5年前，胡志明市西貢河兩邊的工業園區，地價與上海的張江高科技園持平。
日本悲催了20年，泡沫經濟風捲殘雲，日本央行的寬鬆貨幣也未能挽救市場。去年9月20日，日本國土交通省發佈土地數據顯示，2011年日本基準地價比上一年下降3.4%，為連續20年下降，價格僅為高峰期的三分之一。大幅下降之後，日本的地價尤其是中心商圈的地價仍然不低，2011年日本商業用地“地王”為東京都中央區的明治屋銀座大樓，每平方米地價為1970萬日元（約合25.7萬美元）；住宅“地王”為東京都千代田區五番町，每平方米地價為281萬日元（3.67萬美元）。
香港與新加坡房地產市場似乎反其道而行之：東南亞金融危機之後，香港房價迅速恢復上漲；次貸危機後，全球房地產市場坍塌，香港房地產一枝獨秀。據萊坊國際數據顯示，截止2011年末的5年時間內，香港房價就飆升了94%。與美元聯繫匯率下的通脹壓力，低利率，大陸買家，不斷向香港遷移的內地人口與資金，共同拉抬了香港房價。不過，香港的上漲幅度將減緩，內地出口下降、順差減少、財富轉移到一定程度，而香港的商業地產租金已經是全球最貴，再貴下去，香港會產生新一輪產業空心化。
至於中國內地房地產市場，看似維持大體平穩，但從2005年以來翻了幾番，累積起來的泡沫巨大。現在的情形已經顯示房地產市場的清淡，與此相應地是資金的緊缺和地方財政收入縮水。資金鍊條的斷裂已經出現破產的房企，有數據表明，已經有較多的房企到了破產邊界。顯然，目前的宏觀經濟境況已經不能維持房地產價格繼續走高。最近，溫州、南京、武漢瘋狂演繹大規模賣地的舉動，或許從另一個極端印證中國房地產開始步入最艱難時刻，這也許就是“最後一跳”。按照市場法則，如果“這一跳”跳不過去，跌得粉粹的不僅是房地產這類不動產，更是其背後的所有者或投資人。
中國的房地產行情因地方政府和開發商的聯手抵抗，也許會呈現一種“軟性崩盤”。目前增幅持續下降，但淨跌幅不太明顯，但跟香港一樣，由於貨幣與通脹壓力，相對於成本租金等因素，房地產價格處於相對下挫的過程中。這種情形似乎跟上世紀90年代的情形差不多，那個時期，從1993年中央推出房地產宏觀調空政策，房市一直維持到1997-1998年才出現明顯下降，但最終總的跌幅還是很大。
這種“軟性崩盤”的情形不一定好，這是“溫水煮青蛙”式的軟著陸，持續的時間相對較長，市場將在長期的陣痛中煎熬，但最終總的跌幅也不會低。