惡果接踵而來——川普沒想到來得如此之快
近日，美國獨立智庫機構“皮特森國際經濟研究所”執行長皮特森受訪表示，消費者支出與國債情況密切相關，“當美國債臺高築，會推高利率，進而增加家庭支出，因為你的房貸、車貸、信用卡賬單、整體通膨都會上升。”
他緊接著更具體地指出，社會安全福利和紅藍卡等計劃的資金正逐漸耗盡，政府預算很快就將承受更大的壓力。
他這番話是針對美聯邦債務總額在8月19日跨越40萬億美元大關，2026財政年度聯邦政府預計將支付超過1萬億美元的國債利息。
從川普第一任期開始至今的10年裡，美債總額翻了一倍多。
川普第一任期國債增加了約7.81 萬億美元，從19.95萬億增至27.76萬億美元；
拜登任期內國債增加了約8.45萬億美元，增至36.21萬億美元；
川普第二任期的一年半多一點，國債增加了約3.84萬億美元，衝破40萬億美元。
對此，外界幾乎都看到了嚴重後果，首當其衝的是美債信用、乃至於美元信用的基礎正在崩裂。正如筆者上篇文章所說，目前，美聯邦債處在“買也難，賣也難”的尷尬困境。中方徹底醒悟後……
美債主力買家日本貨幣大幅貶值，不得不大量拋售美債以干預日元匯率；中國則繼續結構性持續減持。
美10年、30年期長期國債到了無人問津地步。
這將引發從金融市場到全球經濟的連鎖災難，其後果被美國前財長保爾森等金融專家警告可能比2008年金融危機更嚴重。
**一是美債收益率瞬間飆升，美債價格暴跌。**長期國債沒人買，意味著美國政府必須通過提高利息（收益率）來吸引買家。這會導致長期國債收益率短期內劇烈跳升，而全量存量債券的價格則會發生“核彈級”暴跌，導致全球持有美債的金融機構（如銀行、保險公司）面臨鉅額賬面浮虧。
**二是全球金融資產陷入股債匯“三殺”絕境。**美國長期國債收益率是全球金融市場的“資產定價之錨”。長期債無風險利率飆升，會直接壓低股票等風險資產的估值；同時，與10年期美債掛鉤的美國的房貸利率會飆升至歷史高位，導致房地產市場瞬間冰封。
與此同時，企業債、消費貸的利率全部被迫跟隨美債上調，實體經濟的信用流動性瞬間枯竭。
三是美國財政陷入“債務利息惡性循環”。第一個惡果：債息超過軍費！
美國目前的債務規模巨大，每年需要支付逾萬億的利息。如果長期國債利率被迫長期維持在高位，美國政府新發債的借貸成本將無法承受。更高的利息支出導致財政赤字進一步急劇擴大，市場更加擔憂美國政府的償債能力，投資者更不願意買美債，從而導致利率繼續被迫抬高。這種負反饋循環最終指向美國聯邦政府的信用破產。
**四是美元霸權瓦解與全球經濟大蕭條。**長期國債沒人要，本質上意味著全球對美元的信用投下了“不信任票”。由於全球貿易與金融體系嚴重依賴美元和美債作為底層資產，美債市場的停擺將引發全球範圍內的銀行倒閉潮、匯率劇烈波動以及跨國貿易癱瘓，最終演變成長期的全球經濟大蕭條。
就目前而言，已出現“官方退，民間進”的局面：海外主權央行在逐漸放緩購買，而追求高利息的海外私人投資機構（對沖基金、跨國銀行）成為了接盤主力。但仍然承接不了仍在飆升的國債規模。
在市場托盤無望的情況下，美聯儲將被迫下場“終極接盤”。但這是最終的結果，其直接後果是引發惡性通脹。
遠水救不了近火！
目前只能採取財政干預政策！
貝森特打破了財政部常規的、可預測的發債節奏，緊急出臺了非同尋常的干預政策，包括最直接的干預：緊急翻倍實施“長期國債回購計劃”。
美財政部宣佈自9月9日起，針對市場上流動性最差、拋壓最重的長期名義息票證券（即10-20年期、20-30年期美債）的回購規模直接翻倍。每期回購操作的最高上限從20億美元直接飆升至至少40億美元。
這意味著，財政部自己充當“買家”，直接入場買回那些市場不願意持有的舊美債，向長端美債市場強制注入流動性，以此壓低並限制長期美債收益率的過度狂飆。
同時（當務之急），採取兩種應急政策：
一是改變期限安排，“以短代長”。將新發債的重心，從易受通脹和期限溢價衝擊的10年/30年期長期國債，轉移到流動性極高、更受貨幣市場基金歡迎的短期國庫券（T-Bills）上。試圖用短期債務為政府財政強行“續命”，繞開長期買家不足的尷尬境地。
二是利用“非常規措施”騰挪債務上限空間。以此規避國債總額觸頂和債務上限的法律摩擦。但代價是暫停向公務員退休和傷殘基金、郵政退休人員健康福利基金等政府內部基金注入新資金，甚至提前贖回這些基金持有的部分特殊國債。
不論怎樣，上述干預政策是需要資金支持的。而美聯邦財政一直以來都是赤字巨大，再要抽取資金干預市場，勢必要犧牲民眾的近期利益。
於是，緊接著第一個惡果，第二個惡果接踵而來：社會安全福利和紅藍卡等計劃的資金正逐漸耗盡。——來得如此之快，讓美國人所料不及！
這就是本文開頭皮特森所說的那些事。
根據無黨派財政監督組織“聯邦預算問責委員會”估算，社安信託基金將在8年內耗盡，紅藍卡則將在7年內耗盡。
商業研究機構“經濟評議會”指出，這些資金耗盡後，財政部將需要決定是否從一般基金撥款填補支出缺口；國會預算處（CBO）估算所需金額將達2.7萬億美元。
所以，40萬億美元的國債最終是全民埋單！
如果不填補缺口，接近退休的勞工將面臨福利削減，2032年每月福利將減少173元，到2033年信託基金耗盡之時，每月減幅將增加至705元。到2034年每月將減721元，到2036年每月將減754元。
所以，社會安全福利和紅藍卡等計劃的資金耗盡的直接後果是：退休族福利減少！
經濟評議會最新報告模擬了三種情境：
——基準情境，即採用CBO目前趨勢所做的情況；
——良好情境，即聯邦財政赤字大致削減一半，符合目前提出的目標。若以“良好情境”為目標卻未達成，消費者便可能損失上萬元；
——不利情境，即赤字佔國內生產的比率從目前的6%-7%升高至9%。
最糟情況是美國政府出現債務違約或爆發金融危機。該報告模擬一個家庭購買一棟60萬美元的房屋，分別假設在2031年或2036年購屋，支付20%頭期款，並申請30年期固定利率房貸。若是債務違約，2031年買房總付款金額將暴增至超過300萬元；若發生極端利率衝擊，總付款金額更將超過360萬元。
與上述惡果相伴隨的是：美國民眾越來越買不起房！
