中國股市的奇奇怪怪（三）“兩桶油”魔咒何時休?

何為“兩桶油”魔咒？ “兩桶油”也稱“石化雙雄”，即指A股權重股中國石化和中國石油。在A股的歷史中，由於“兩桶油”佔滬市的權重過大，對於滬市有著重要影響:它們的強勢拉昇往往會帶動大盤的大漲，同時都會伴隨著股票大面積下跌；反之，它們價格的大幅回落又會導致A股指數的大跌。因此，“兩桶油”每次大幅拉昇、特別是漲停總會令市場感到極度不安。故而市場一直有“兩油一挺，大盤見頂，兩油一吼，小散發抖，兩油一漲，股票全躺”的說法。這就是所謂“兩桶油”魔咒。 “兩桶油”魔咒一再被A股實證所證明。 最近的例子是“528”踩踏事件。據觀察，在“528”暴跌發生之前一週內，“兩桶油”都是連續拉昇10%以上，而在5月28日當天跳空高開當天滬指下跌321.44點，跌幅達到6.5%。 稍早一點的4月27日，受合併傳聞的消息刺激，“兩桶油”雙雙強勢漲停，中石油股價創5年多新高，當日有近4成個股下跌；次日不但有20只個股跌停，更是有超過8成的個股下跌。隨後，A股指數連續三天出現大幅調整。 去年12月5日和今年1月5日，都是“兩桶油”漲停後，滬指隨即出現大幅調整。 今年“119”暴烈踩踏事件之前兩天，“兩桶油”也都是大幅拉昇。 統計資料還描述了“兩桶油”歷次非特殊原因漲停後的滬市走勢，發現不論A股處於怎樣的趨勢週期，只要該股漲停，都預示行情即將迎來變時間： 2014-2-20，中石化漲停，A股築頂-2014年上半年高點，後大盤下跌盤整半年； 2010-11-11，“兩桶油”猛漲，A股大盤階段性見頂的情況又兩次出現； 2009-7-22，中石化漲停，中石油漲5.42%，之後大盤見頂； 2008-11-19，中石化漲停，中石油漲7.49%，大盤橫盤震盪兩個月； 2008-6-18，中國石化漲停，中石油漲5.58%，9月19日和22日中石化也漲停，同時大盤持續下跌； 2008-5-21，中國石化漲停，中石油漲6.63%，大盤繼續下跌； 2008-4-30，中國石化漲停，中石油漲5.92%，大盤繼續下跌； 2008-4-24，中國石化漲停，中石油逼近漲停，大盤繼續下跌；

2007-10-11，中國石化漲停，10月15日再度漲停，但滬綜指見頂，從此就開始走上了漫漫下跌之路。而中國石油上市後漲勢曇花一現，接著就開始拖累A股一直跌向深淵。 以上可見，從歷史走勢看，“兩桶油”拉昇和指數高位震盪往往預示行情面臨調整風險。 市場的總結不無道理。因為不論是牛市亦或是熊市中，“兩桶油”的魔咒屢屢被驗證。通常認為石油、石化漲停之日，往往是市場中期見頂之時。 何以如此？市場人士普遍認為，造成“兩桶油”魔咒的根本原因是因為上證綜指設計時的失真現象。 目前上證綜指的編制方式是全樣本總股本加權，因此位列A股總股本前茅的中國石油成為滬市第一大權重股，權重佔比為12%左右；中國石化也以1210億股的總股本位居滬指權重前列。前述4月27日“兩桶油”雙雙漲停，當日上證綜指上漲133.7點，其中僅“兩桶油”就貢獻了37個點，佔比為27%。 進一步說，在股指期貨等做空工具出來以後，主力資金往往利用“兩桶油”在股指期貨上面做空套保機構。還有，主力資金更可以借拉昇“兩桶油”而出逃。 顯然，“兩桶油”已經淪為資金操控股市的最佳工具。 很顯然，目前上證綜指的編制方式更有利於大資金而不利於中小投資者。上證指數更為合理的編制方式是採用滬深300的編制方式，將成交額和實際流通股加權計算。 顯然，在滬指編制方式不改變的情況下，“兩桶油”魔咒恐怕還會繼續影響A股市場。中小投資者切不可以與之為伍，追高在“兩桶油”拉昇時追高買貨，否則只有被套牢的份。