美国十月危机

近几个月来,市场乐观情绪似乎突然开始消失了。
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         今年以来,最值得庆祝的事情是数种疫苗问世,在此推动下,掀起全球复工浪潮,全球股市开始了令人难以置信的飙升……

         但是,近几个月来,市场乐观情绪似乎突然开始消失了。一个重要指标是投资者猛然踩下刹车。

          伴随着德尔塔变异病毒让疫情卷土重来,疆界隔离限制航运并对全球贸易产生巨大影响;与此同时,迅速浮现的能源危机;中国对经济的干预也对全球经济产生地震般震动;特别是美国国会内部不断升级的争端,有可能破坏全球经济的稳定。

         人们开始关注世界上规模最大的那些央行的暗示,越来越担心向经济注入的巨额资金,担心这一切可能会适得其反?

        全球主要投资者一直在警告说,从纽约到新德里的市场上令人难以置信的高昂估值无法持续。包括91岁的传奇投资者沃伦·巴菲特在内的每个人都在担心即将出现的修正。

        虽然市场肯定已经转为看跌,但到目前为止,他们的恐惧一直因为从各国央行涌出并进入金融市场的滚滚现金而得以缓解。

         最严重的问题出现在美国,半年来月月高通胀率似乎没办法缓解;美国债务再次冲上天花板,债务违约风险飙升;美国两党恶斗让财政支出法案迟迟难以通过,拜登政府面临关门危险;因贸易战和脱钩政策造成的全球产业链断裂,一个重要结果是美国出现芯片荒……

         从现在起两周内,美国将耗尽现金。它需要调高自我设定的债务上限,否则它将在10月18日出现债务违约。

          作为世界上最大的经济体和全球储备货币,这样的事件将是一场经济大灾难,令任何相关的问题相形见绌。

         尽管在川普执政期间,美国通过减税和新冠疫情带来的刺激性支出增加了接近4.5万亿美元的债务,但共和党人再次拒绝同意调高债务上限。自1944年以来,这一上限已被调高了104次,大部分是由共和党政府调高的。

        这些问题中,最突出的现象是(1)伴随全球经济增长放缓,通货膨胀正在因几乎所有物资的短缺而飙升;(2)能源价格飙升,有可能将从食品到建筑等所有物资的价格进一步推高。

          特别值得指出的是,在冬季降至之际,全球各地的能源短缺,欧洲天然气供应短缺,天然气价格已经上升到7年来的最高点;油价三年来首次突破每桶80美元,煤炭价格已经飙升到创纪录的水平,能源短缺对全球市场造成破坏。

         雪上加霜的是航运成本飙升,比今年年初高出4倍。德尔塔变体引发了强制关闭港口和一系列不相关事件(包括今年由一艘遇难船只造成的苏伊士运河关闭),其造成的延误令散装货船在世界各地的港口外排起长队。

          这是一个致命的组合,可以归纳为一个关键问题:通货膨胀。

          更为严重的是,经济增长同时在放缓,被业界称为“滞胀”的风险迎面袭来。

          这是自1970年代以来我们还从未见过的现象。

          阿富汗撤军、美英澳同盟并与法国交恶,曾一直占据新闻头条,但现在华盛顿手头要应对更为急迫的问题:高通胀和经济放缓!

          这成为拜登政府和美联储陷入窘境的经济难题。

         这是一个反常现象!

          一般而言,通货膨胀只有在增长强劲的时候才会出现。

         在这种情况下,只要放松经济增长的油门,就能解决通胀问题。

         然而,伴随着德尔塔变体病毒持续造成的破坏,经济放缓已经成为趋势,放松油门-撤回刺激措施,经济会更加糟糕,甚至可能会出现经济溃败;继续刺激经济,通胀率将会继续冲高,后果更加严重。

          这是二战以来很少出现的一个两难命题!

         但是,更危险的似乎是持续高涨的通胀率。如果不采取措施,为了避免对经济、对消费造成重创,将迫使美联储提高利率。

         但是,持续提高利率,在美国这样一个淹没在债务中的世界里,在经济放缓的环境下,其破坏性将导致灾难性后果。

         所以,美国联邦储备局一直唱着这样一个论调:物价上涨是暂时的!由此迟迟不肯加息。

         美国股市近两个月已经大幅震荡,是近几年表现最差的月份。

         梳理美国的历史,10月往往见证了一些最大规模的市场崩溃:

         1929年的华尔街崩溃、1987年的黑色星期二和1997年的亚洲金融危机崩溃都发生在10月。

         2008年9月,雷曼兄弟轰然倒塌,使全球市场陷入困境,危机加剧则出现在10月份。

         这些很难说是历史的巧合!

         尽管我们很难合理解释这一现象,但历史的脉络就是如此!

         所以,每当经济出现不好的状况,资本市场的投资者、交易者就会联想到这个历史“巧合”,出现紧张的情绪。

          上周的股市暴跌抹去了前四个半月的收益,似乎不是一个好兆头。随着恐惧指数的上升,预示着10月危机的来临。

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