离谱的刺激政策导致债务风险：中国存在三大债务危机

离谱的影子银行制造离谱的开发高潮

实际上，中国的钱大量流向了影子银行：银行利用名目繁多的高回报的理财项目吸纳资金，甚至火腿、酒、字画都成了理财产品的标的…

银行将这些钱通过信托产品、甚至通过地下钱庄源源不断地向外借钱，高利贷式的借贷，使得大量资金流向房地产、流向地方政府、流向虚拟资本、流向古玩字画……

当这些钱流向房地产商和地方政府后，他们结合在一起，相互攀比，竞相建设，制造了一座座摩天大厦，一个个无人居住的鬼城。

中国有几十座“鬼城”，其中最有代表性的恐怕是鄂尔多斯、云南呈贡新区、北京昌平沃德兰乐园、上海泰晤士小镇、天津城郊鬼城迷局、东莞新华南Mall六大“鬼城”：

鄂尔多斯一人住一栋别墅业主不完；云南呈贡新区，这片高楼林立的社区至今仍基本无人居住，有10万多套空置公寓。据说这是亚洲规模最大的鬼城之一，它建了10明年仍然是个大工地；位于北京昌平南口镇的沃德兰乐园，迪斯尼风格的城堡已荒废，当地农民在弃置建筑周围种上庄稼，恐怕根本无法实现上世纪90年代中期的构想；上海泰晤士小镇位于上海松江新城，都铎时代的木屋、维多利亚时代的红砖房，2006年对外开放，只有极少数人搬进来住，小镇空空荡荡；天津城郊成千上万套别墅空置，成鬼城迷局；东莞新华南Mall堪称世界最空旷幽灵购物中心，2005年竣工后，1500家店铺绝大多数一直空置…… 三亚、海口、珠海、山东沿海二三线城市的一线海景房，一片片矗立在那里，多如牛毛，很多都是豪宅。如果你夜晚去看，那里基本上都是黑灯瞎火，居住者寥寥无几，甚至无人居住，都称得上是一座座“鬼城”。

还有各地建立的几百座摩天大厦和几十个“迪拜城”。据中新网房产频道统计，自2008年底以来的4年内中国共起建各类摩天大厦至少有6座，总投资近千亿元，最高已超迪拜塔。如果以美国规定152米以上的建筑为摩天建筑的标准，中国大陆现有摩天大楼350座，在建摩天大楼287座，规划摩天大楼461座，中国正在成为世界第一摩天楼国家。如果一切顺利，5年后中国摩天大楼的总数将超1000座，达到现今美国摩天大楼数量的4倍。①

上海环球金融中心是中国目前第一高楼、世界第三高楼、世界最高的平顶式大楼，占地38万平米，地上101层，楼高492米，总投资额超过10亿美元；不仅如此，上海争抢建设世界第一高楼，计划2015年到2020年建设超群大厦，高达1228米，共300层，可入住10万人口；长沙建“J220-天空城市”，拼争世界第一高，搭积木式建220层、838米高楼，超过迪拜塔50层，总投资超过40亿元，而且两个月建成②；武汉建绿地国际金融城暨绿地中心，建筑面积约300万平方米，其核心部位将建一栋606米的超高层综合体建筑，这也是仅次于迪拜塔和上海中心的全球第三高楼，但是全球规模最大、最昂贵的现代服务业综合体，总投资300亿，远远高于迪拜塔的15亿美元的造价和台北101大厦约合人民币128亿元的投资，算是世界第一“烧钱”的摩天大厦了；

此外还有：深圳平安国际金融大厦660米，投资90亿；上海中心大厦632米，投资148亿；北京第一高楼中国尊524米，投资240亿；上海金茂大厦88层420.5米；重庆国际金融中心 470米，投资100亿；东北世贸广场360米；深圳赛格广场353．8米；深圳帝王大厦328米；西南第一高楼-南宁地王国际276米；南京朗诗城市广场228米，投资20亿；如此等等，不一而足。

建设摩天大楼、成就“天空城市”似乎成为当今的一种潮流，不仅是在上海、北京、重庆、深圳、武汉，很多一、二线城市都在打造地标性的“摩天大厦”，大厦的高度从470米、524米、838米……节节攀升，投资额90亿、100亿……甚至300亿，个个儿都是大手笔，似乎一座城市，没有一座摩天大楼，它就过时了，落后了。

此外，砸巨额资金投资的超豪华项目比比皆是，比如胶州湾大桥，豪华无比，却空空荡荡，很少行车；花140亿元建立的武汉高铁站，12个月台站，进出旅客也寥寥无几；深圳甚至投资20亿元建设一座太空钛合金天桥（即使按照深圳官方造价5000万，也是“奇迹”），是“亚洲最豪华天桥”… 离谱的刺激政策导致离谱的债务风险 这些问题的出现，是十年来实施宽松货币政策的结果，尤其是2008年出台的4万亿财政刺激政策，导致了过分宽松的货币现象，极大地刺激并推动了各地大规模扩张建设，由此导致一个个大大的泡沫，使得房地产价格居高不下、地方建设高潮居高不下、古玩字画价格居高不下、高利贷利率居高不下、银行暴利居高不下，也制造了“蒜你狠”、“豆你玩”等一个个农产品价格的居高不下……

数据显示，即使在宏观调控的形势下，2012年房地产开发企业本年到位资金96538亿元，同比增长12.7%。其中，国内贷款和个人按揭贷款25302，占资金来源26.21%；自筹资金39083亿元，同比增长11.7%，占资金来源40.5%。在整个资金中，定金及预收款26558亿元，占27.51。而其中所谓的“自筹资金”，其中来源相当复杂，来自影子银行的资金应该占了相当大的比重。

在宽松资金的支持下，2012年全国完成房地产开发投资71804亿元，同比增长16.2%。其中，住宅开发投资总额49374亿元，同比增长11.4%。除一季度季节性因素外，二、三、四季度都保持了2万亿元左右的投资规模。

与此同时，地方举债建设也占据了大量资金。根据国家审计署6月27日公布的2010年度审计报告显示，截至2010年底，除54个县级政府没有政府性债务外，全国省、市、县三级地方政府性债务余额达到10.7万亿元人民币。按照官方的说法，如果按地方政府负有担保责任的债务全部转化为政府偿债责任计算，债务率为70．45％。

这些钱都被冻结了，冻结到钢筋水泥里面去了，冻结在不动产上了，冻结在古玩字画里了，还有经营不善流失的，所以流动性资金没有了，钱没有了，闹“钱荒”了。 这显然，房地产过度投资和地方超大建设规模将成为未来的高风险问题。

数据显示，2012年，中国信贷余额与国内生产总值(GDP)之比已从 2008年的123%升至180%左右。与此同时，GDP增速却一直在放缓，而且有进一步减慢之势。这说明信贷与经济增长的关系已经破裂，暗示越来越多的资金被用于债务再融资和投机。 如果这整个链条中某个环节出现断裂，从而导致自己链条断裂，那么一系列债务违约的事件就会发生，特别是房地产债务危机、地方债务危机、银行理财债务危机，从而爆发类似于美国的次贷危机或欧洲的债务危机。

很显然，银行理财产品平台、房地产融资平台、地方债务融资平台已经成为影响宏观经济稳定的三大定时炸弹。

如此下去，中国发展将难以为继，持续下去泡沫破灭，其代价难以估计，将可能再现日本泡沫破灭的严重后果。有人预计，如果这样，中国发展将后退20年。这不仅对于中国将是一场灾难，对于全球经济恢复也将是当头一棒。

①经由科学核算，超过300米的摩天楼，建造、维护成本极高，经济学上称之为“商业不经济”，而且建筑越高越不环保、不人性、不安全。所以，摩天大楼的建造者和管理者必须使出浑身解数来，防火，防风，防震，防雷电，但是在这样的情况下，有的突发情况还是让人防不胜防的。

以420.5米高、共88层的国内某摩天大楼为例，该建筑每平方米造价为2万元，建设总投资50亿元，其中24亿元为贷款；而管理费用比建造投资更大，如果大厦使用寿命以65年计算，管理费用大约是建设投资的3倍。目前，这座摩天建筑仅日常的管理维护费用每天就需要100万元。“两架擦窗机一天到晚不停地擦，擦完一遍窗需要一年。”

这样看来在二三线城市建设摩天大楼风险更大，420米高楼日维护费需要百万，摩天大楼的建设需要综合各方面的实力，切记不要盲目跟风，否则到最后只会得不偿失。 ②见2012年6月14日搜狐财经发表一则新闻：《长沙“世界第一高楼”每层安装仅需5小时》，《人民网》作者：何光伟 姚海鹰。文章披露，2010年底，远大打算“筹建”一座名为“空中城市1号”：200层、高666米、可生活10万人、抗9级地震的节能节材建筑。到了2012年4月份，张跃已经把摩天大楼项目“拔高”至220层、838米。有官员向《时代周报》记者表示，“在工地的安装周期是48天(不含基建和内装)，经计算，平均每层安装约5小时，迪拜塔可是建了6年。”他的这一计划得到长沙市望城区政府支持，为得以实施迈出了重要一步。按照官方与远大的说法，838米大楼总投资额“不低于40亿元”。有分析人士指出，仅以远大可建订购的270万吨钢材计算，其目前市场价格已经超过100亿元。虽然远大可建用15天建成的30层酒店已经是世界最高的同类建筑，但在计划建838米的世界第一高楼前，远大可建几乎没有任何修建高楼的经验。